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　　來源：野馬財(cái)經(jīng)

　　服裝大佬已深耕地產(chǎn)32年。

　　靴子落地！“浙商”沈國軍創(chuàng)立的銀泰百貨，在“浙商”馬云手中握了10年后，又流轉(zhuǎn)到了“浙商”李如成手中。

　　12月17日，阿里巴巴（9988.HK）公告顯示，公司與另一名少數(shù)股東，同意將銀泰100%的股權(quán)向由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員組成的購買方財(cái)團(tuán)出售，阿里巴巴就銀泰出售的所得款項(xiàng)總額約為人民幣74億元。

　　同時(shí)阿里巴巴表示，公司預(yù)計(jì)因出售銀泰而錄得的虧損約為人民幣93億元。

　　受此消息影響，12月17日，阿里巴巴股價(jià)下跌1.13%，報(bào)收83.4港元/股，總市值1.59萬億港元。

　　不過交易的另一方旗下上市公司雅戈?duì)枺?00177.SH）12月17日股價(jià)漲了3.65%，報(bào)收9.38元/股，總市值433.68億元。

　　馬云“割肉”離場，接盤的李如成，賺了嗎？

　　馬云、沈國軍緣盡

　　李如成“接盤”銀泰百貨

　　銀泰百貨是中國領(lǐng)先的百貨企業(yè)之一，前身是中國銀泰投資公司，由來自浙江寧波的商人沈國軍創(chuàng)立于1997年。

　　在沈國軍的運(yùn)作下，銀泰百貨規(guī)模漸大，并在2007年在港股上市，成為內(nèi)地首個(gè)登陸中國香港資本市場的百貨集團(tuán)。

　　但是2013年，隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來，線下百貨零售逐漸受到?jīng)_擊，感受到危機(jī)的沈國軍果斷與同為“浙商”的馬云聯(lián)手，共同創(chuàng)立了菜鳥網(wǎng)絡(luò)，打算變線下為線上，使銀泰百貨成功轉(zhuǎn)型。

　　2014年，阿里巴巴斥資53億港元入股銀泰商業(yè)成為其第二大股東。2017年，銀泰商業(yè)啟動(dòng)私有化，旗下銀泰百貨由此進(jìn)入阿里體系。

　　圖源：罐頭圖庫

　　從帶領(lǐng)公司上市到私有化退市“賣身”阿里，沈國軍賺到盆滿缽滿，2005年至今近20年，《胡潤富豪榜》上一直有沈國軍的一席之地。2024年，沈國軍家族以620億元的財(cái)富值在《胡潤全球富豪榜》上排名第287。

　　圖源：2024年《胡潤全球富豪榜》

　　阿里巴巴也曾借助銀泰百貨踐行“新零售”的概念，銀泰百貨一度成為阿里新零售戰(zhàn)略重要組成部分，也是承載阿里新零售的首個(gè)線下業(yè)務(wù)載體。

　　不過隨著阿里巴巴戰(zhàn)略調(diào)整并啟動(dòng)“1+6+n”組織變革，作為“n”的銀泰百貨在阿里的戰(zhàn)略體系中開始變得不那么重要。

　　同時(shí)，阿里巴巴多次提出“對(duì)核心業(yè)務(wù)保持長期專注力和高強(qiáng)度投入”“將精力重新聚焦在電商和云計(jì)算兩大核心業(yè)務(wù)上”。作為“非核心”的銀泰百貨，被剝離的命運(yùn)逐漸明朗。

　　如今靴子終于落地，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)成為銀泰百貨的“接盤俠”。

　　雅戈?duì)柤瘓F(tuán)方面表示，公司一直以來注重時(shí)尚領(lǐng)域的投資和發(fā)展，旗下上市公司“雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司”更是致力于時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營。本次集團(tuán)與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”，完善時(shí)尚生態(tài)圈。投資完成后，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)將給予銀泰管理層充分的運(yùn)營空間，支持銀泰進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。

　　阿里虧了，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)能賺嗎？

　　讓阿里巴巴虧了93億元的銀泰百貨，對(duì)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)來說是一份好資產(chǎn)嗎？

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，“從這個(gè)商業(yè)項(xiàng)目來看，我認(rèn)為銀泰百貨本身是比較優(yōu)質(zhì)的商業(yè)地產(chǎn)。純粹從收購的角度來講，如果阿里巴巴是虧損的，那對(duì)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)來說反而是一個(gè)比較好的底部收購價(jià)格?！?/p>

　　據(jù)了解，截至2023年底，銀泰集團(tuán)在全國還有在營商業(yè)項(xiàng)目約88座，商業(yè)體量約794萬㎡，管理運(yùn)營in、inPARK、銀泰城三大產(chǎn)品線，管理項(xiàng)目總建筑面積約376萬㎡，年商業(yè)零售額超300億元。另銀泰在南昌、六安、揚(yáng)州、樂清、平湖還簽約了5座輕資產(chǎn)項(xiàng)目。

　　銀泰百貨在數(shù)字化和線上線下融合方面已有一定基礎(chǔ)，例如推出了“銀泰百貨intime”微信小程序和支付寶小程序，實(shí)現(xiàn)了全渠道銷售，并且提供了定時(shí)達(dá)服務(wù)，為消費(fèi)者提供便捷的購物體驗(yàn)。此外，銀泰百貨的數(shù)字化會(huì)員已經(jīng)突破4000萬。

　　圖源：罐頭圖庫

　　嚴(yán)躍進(jìn)表示，還有一個(gè)細(xì)節(jié)是，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)方面表示，收購過來后管理是和銀泰一起來做，所以銀泰百貨能保持一個(gè)比較穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。這個(gè)好處是，他們可以把阿里過去新零售的一些經(jīng)營模式延續(xù)下來，對(duì)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)來說也是一個(gè)好的學(xué)習(xí)過程。后續(xù)等到商業(yè)地產(chǎn)開始復(fù)蘇的節(jié)點(diǎn)，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)就會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。

　　不過，銀泰百貨也面臨著一些行業(yè)共性的挑戰(zhàn)，如電商的興起和疫情的影響，導(dǎo)致實(shí)體零售業(yè)務(wù)受到一定沖擊。

　　嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，“從這一輪的房地產(chǎn)發(fā)展來講，包括宏觀經(jīng)濟(jì)這些商業(yè)地產(chǎn)，其實(shí)市場的機(jī)會(huì)還是比較多的?，F(xiàn)在別的消費(fèi)可能少了，但是正常的商業(yè)廣場消費(fèi)還是有的。所以說商業(yè)廣場百貨涉及到的一些改造，肯定是有消費(fèi)者買單的?！?/p>

　　“即便是雅戈?duì)柆F(xiàn)在做了很多業(yè)務(wù)，很多人，哪怕房地產(chǎn)領(lǐng)域都認(rèn)為雅戈?duì)栠€是一個(gè)服裝為主導(dǎo)的企業(yè)，這其實(shí)是會(huì)有點(diǎn)問題的。雅戈?duì)栆鰪?qiáng)它的新興業(yè)務(wù)，包括商業(yè)地產(chǎn)和零售方面的品牌影響力，這個(gè)很關(guān)鍵?！眹?yán)躍進(jìn)表示。

　　服裝大佬已深耕地產(chǎn)32年

　　雅戈?duì)柤瘓F(tuán)之所以能在阿里巴巴低價(jià)拋售銀泰百貨的時(shí)候能夠順利接盤，離不開老板李如成多年來在地產(chǎn)領(lǐng)域的運(yùn)籌帷幄。

　　李如成是浙江寧波人，和銀泰百貨的創(chuàng)始人沈國軍是老鄉(xiāng)。

　　1990年，李如成創(chuàng)立了“雅戈?duì)枴逼放啤Ｖ?，迅速開設(shè)自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，在全國30個(gè)城市開了大型旗艦專賣店，把男人的生意做到極致。1994年，雅戈?duì)栆r衫占有率達(dá)到全國第一。

　　1998年，雅戈?duì)栐谏虾ＷC券交易所掛牌上市，上市公司“雅戈?duì)枴币彩茄鸥隊(duì)柤瘓F(tuán)最有價(jià)值的品牌。

　　然而，李如成并不滿足于服裝行業(yè)的好“錢景”，在1992年選擇跨界房地產(chǎn)。截至目前，李如成已經(jīng)帶領(lǐng)雅戈?duì)栐诜康禺a(chǎn)領(lǐng)域深耕32年，在寧波、蘇州等地相繼開發(fā)東湖花園、東湖馨園、都市森林等樓盤，形成了以房地產(chǎn)開發(fā)為核心，覆蓋酒店管理、旅游開發(fā)、健康醫(yī)療等多項(xiàng)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　圖源：罐頭圖庫

　　在持續(xù)深耕的同時(shí)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)也給了雅戈?duì)柌诲e(cuò)的反饋。2019年-2022年，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)板塊分別實(shí)現(xiàn)營收60.8億元、50.71億元、66.65億元和83.12億元，占總營收的48.95%、40.83%、48.98%和56.08%。

　　可以看到，雅戈?duì)栆恢痹趶?qiáng)調(diào)聚焦主業(yè)，但過去幾年地產(chǎn)開發(fā)卻成為發(fā)展最快的業(yè)務(wù)之一。

　　近兩年，隨著地產(chǎn)行情的波動(dòng)，以及雅戈?duì)柋旧沓掷m(xù)聚焦主業(yè)，2023年，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)開發(fā)收入占比下降至46.77%。

　　除了地產(chǎn)外，雅戈?duì)栐谕顿Y領(lǐng)域也頗有建樹。1993年，雅戈?duì)栭_始進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域，隨后進(jìn)一步涉足證券、銀行、PE投資等金融領(lǐng)域。

　　如果以合并利潤表中雅戈?duì)柵兜耐顿Y收益數(shù)字為準(zhǔn)，2001年-2022年，公司累計(jì)的投資收益高達(dá)468.58億元，平均每年都能超過21億元。

　　這個(gè)收益成績，即使放在公募基金中也是出類拔萃。銀河證券基金研究中心曾統(tǒng)計(jì)了1998年到2018年間，129家基金管理人機(jī)構(gòu)累計(jì)為投資者創(chuàng)造的盈利數(shù)值。其中，天弘基金為投資者賺錢最多，累計(jì)創(chuàng)造了1842.89億元盈利；華夏、嘉實(shí)、南方和易方達(dá)四家傳統(tǒng)公募巨頭位列二至五位，均為投資者合計(jì)賺錢超千億。繼續(xù)往下數(shù)到第16位為交銀施羅德，為投資者盈利441.74億元。

　　多年的地產(chǎn)和投資經(jīng)營為雅戈?duì)杻?chǔ)備了豐厚的資金，三季報(bào)顯示，截至2024年9月30日，雅戈?duì)栙~上貨幣資金為80.03億元，公司總資產(chǎn)745.84億元。

　　不過據(jù)“商業(yè)地產(chǎn)”報(bào)道顯示，此次收購方或?yàn)檠鸥隊(duì)柤瘓F(tuán)董事長李如成家族基金。雅戈?duì)栆脖硎?，“收購銀泰百貨是集團(tuán)層面事項(xiàng)，和上市公司無關(guān)”。

　　你認(rèn)為“浙商”李如成再次在地產(chǎn)領(lǐng)域大手筆運(yùn)作，還能吃到紅利嗎？